铁路设备行业：未来几年将扩大购置规模
我国铁路机车车辆市场需求旺盛。过去7年里我国铁路设备保有量增速远远落后于铁路运输的需要。未来机车、客车、货车将实现购置量、保有量双增长。同时，城轨、地铁车辆市场需求也会持续增长。
公司是国内最大的铁路设备制造商之一
公司主要从事铁路机车车辆、城市轨道车辆、工程机械、机电设备等产品的研制、修理。主要铁路产品市场占有率在50%左右。
公司手持订单1000多亿元，发展前景向好。公司提出了“三步走”的发展目标，争取2009~2011年3年间再造一个北车。到2011年实现销售收入比2008年翻一番。
与南车相比各有优劣，实力相当
北车和南车集团是国内两大铁路设备巨头，合计的国内市场占有率超过95%。北车在大功率机车方面更具有优势。南车在动车组方面占据领先地位。就传统产品货车来说，双方产量相近。总体来看，中国南车和中国北车实力相当，各有优劣。
募集资金项目主要投向铁路设备产品
拟发行25亿股，募集资金投资以下四类项目：高速动车组、大功率电力和内燃机车技术引进消化吸收再创新国产化技术改造项目;适应铁路运输提速、重载需要，提升产品质量和工艺技术水平及国际竞争能力项目;利用核心技术开发相关多元产品市场、提高企业经济效益项目;信息化系统建设项目。
盈利预测和估值
我们按照发行25亿股，总股本83亿摊薄计算，预计中国北车2009~2011年EPS分别为0.15、0.22、0.33元。
中国南车和公司最具有可比性。南车最近股价对应2010年26~29.8倍估值，公司也可享受这一估值水平。按照2010年27~29倍市盈率较为合理，对应合理价格区间为5.94~6.38元。公司首发价格区间为5.00~5.56元/股，区间上限5.56元/股约对应2010年25倍市盈率，与中国南车相比有较大折价。建议申购。
