中国铁路总公司将通过改革、上调运价来减少亏损
我们认为，中国铁路改革将在未来数年间改变铁路行业和相关供应链的格局。就短期而言，我们预计新成立的中国铁路总公司（于2013年3月起承担原铁道部的企业职能）将通过运营改革和上调运价来降低亏损。我们认为随后还将进行整合、定价改革、资产上市/向已上市的铁路企业注入资产。改革的主要影响：（1）如海外先例所示，盈利能力较低的铁路线路的回报率可能上升；有利于广深铁路；（2）铁路局整合可能给上市铁路企业（作为整合方）带来可以增厚盈利的资产注入；（3）中国铁路总公司盈利能力和运量的改善可能会推高对铁路装备的需求，和有助于支撑中国铁路的中长期扩建。为了体现以上影响，我们调整了目标价格和盈利预测。
全球铁路改革的经验
我们对海外铁路改革的研究显示，改革后铁路运量和效率均有显着提升。我们认为美国和日本的区域分割改革最为适用。
