去年8月刚刚公布拟发行15亿元公司债的四川路桥，近日又通过了一项新的再融资方案，公司拟再增发募资23.4亿元投建两条高速。不过，公司目前资产负债率过高；而即便启动股债双融，恐仍难解公司面临的百亿BOT资金困局。
2012年12月26日，四川路桥股东大会通过新的定增方案，公司拟不低于5.20元/股非公开发行4.5亿股，募集资金23.4亿元。本次发行募集资金将全部用于自贡至隆昌高速公路BOT项目和内江至威远至荣县高速公路BOT项目。这两条高速有望把四川省建设成为贯通南北、连接东西、通江达海，承接华南华中、连接西南西北、沟通中亚东南亚的西部综合交通枢纽。公司预计，建成后自贡至隆昌高速公路BOT项目主线预计财务内部收益率8.01%；内江至威远至荣县高速公路BOT项目预计财务内部收益率7.86%。
不过截至2012年9月末，四川路桥资产总计345.66亿元，负债总计303.25亿元，公司资产负债率高达87.73%，较建筑施工类上市公司同期末资产负债率均值的61.51%，公司资产负债率明显偏高。同时，四川路桥在手合同金额达547亿元，其中本次增发投资两条高速公路BOT项目，以及铁投集团投资两条高速公路，合计总投资391亿元。此次定增预案拟募资23.4亿元，加上8月份公布的15亿元公司债券发行计划，恐难以解决解百亿BOT资金困局。
另外，在资产负债率高企、资金极度紧张，已经需要募资来开展日常业务的情况下，四川路桥却投资1.41亿元投石墨矿，2012年内公司又先后投资了三只基金和两家银行的股权。一方面因为缺钱而定增，一方面却花钱参与理财投资、涉足矿业，此种做法也让市场担忧其今后的募资投向。
