铁路订单有望超预期，地产快速发展。公司是全球最大承包商。铁路投资重启，公司2012年铁路订单有望大幅增长。公司房地产业务净利贡献率越来越高。
公司房地产业务迅速发展，2011年为公司的净利润贡献率约为20%，已成为重要的支柱板块，未来占比还将逐步提高。公司是国内铁路建设龙头，国际最大的承包商。预计公司2012年-2014年的营业收入分别为4936亿元、5497亿元和6133亿元，每股收益分别为0.71元、0.82和0.97元，对应PE分别为6.4、5.53和4.69。谨慎地按照公司2012年8倍PE计算，给予公司6个月目标价5.68元。考虑到下半年铁路建设投资加大或将超预期，首次给予“强烈推荐”评级。
