来源：东方红资管
2019年和2020年连续两年的“结构牛市”，让善于捕捉市场机会的专家理财产品公募基金实现了较好的收益，市场上普遍的共识是散户炒股不如买优质的基金。
赚钱效应让今年的新基发行异常火爆，很多人开始学习基金，而学习基金理财最大的楷模就是股神沃伦·巴菲特，很多基金投资者更是总结出“股神语录”，准备系统学习巴菲特的价值投资理论。但入市后，投资者看着各种热门板块疯涨，往往就开始有了“搏一搏，单车变摩托”的心态，希望通过短期投机实现暴富。最终，在不断的短期博弈中，一些投资者错失了诸多机会，在市场大涨中，收益很少甚至赔了钱。
东方小红认为，要想管住频繁申赎的手，首先就要武装大脑，用理论指导实践，这才能够真正逆市布局，实践价值投资。今天，为大家解读小红家的基金经理李竞投资理念，希望能够让你更加坚定价值投资。
李竞2008年复旦大学硕士毕业后即加入公司，历任东方证券资产管理业务总部研究员，东方证券资产管理有限公司高级研究员、专户投资部投资主办人，私募权益投资部总经理助理、投资主办人，公募集合权益投资部总经理助理。2013年12月开始管理集合资产管理产品，2020年3月实现转型，开始担任公募基金的基金经理。
东方红启东三年持有期混合基金是李竞管理的第一只公募产品，成立于2020年3月16日。截至2020年12月1日东方红启东三年持有期混合基金累计净值1.6003元。（数据来源：管理人官网，经托管人复核）（业绩比较基准：沪深300指数收益率×60%+恒生指数收益率×20%+银行活期存款利率（税后）×20%）根据基金公告数据显示，2020年3月16日基金成立的募集份额为29.58亿份，到2020年9月30日，基金份额增长到45.66亿份。（数据来源：基金2020年三季报）
现在让我们全方面解读李竞的投资理念。
从基本面出发精选公司
投资赚钱的本质很简单，在公司股票价格低估的时候买入，在公司股票价格高估的时候卖出，也就是人们常说的“低买高卖”。但是如何定价？什么是便宜什么是贵？专业投资者和业余投资者对这些问题的理解存在巨大差异。
作为一名具有12年证券从业经验、7年投资管理经验的基金经理，李竞在公司选择上，首先明确了要赚“公司业绩成长的长钱”，而不是“短期市场博弈竞争对手的钱”。在公司的选择上，李竞做到了从公司基本面出发，通过“幸运的行业+能干的管理层+合理的估值”三维精选公司，他在成长股的选择上还有自己的独门秘籍。
“在海外市场一家公司的业绩保持百分之十几的增长就是成长股，而国内大家觉得增速不到20%就不是成长股，要有业绩爆发力才是成长股。”李竞表示，成长股的不同定义也导致大家对公司定价有偏差。在李竞看来，如果组合里都是30%—50%增速的股票，会使得整个组合处于高波动、高预期阶段，他更偏爱短期业绩不是很高，但增速长期稳定、性价比更高的公司。“低风险、低预期的组合，不一定是低回报组合。”李竞表示，长期复合收益率最重要的一点是不要亏钱。每一笔投资，我们希望承担相对比较小的风险敞口，在市场不好的时候尽量少亏钱、少回撤，拉长看收益率水平就会很不错。
投资中保持逆向思维
所有人看到的机会往往并不是机会，在投资上，李竞更愿意保持逆向思维。
“我们希望一部分组合在某段时间不被市场认可，这样就能通过发挥主动能力，以更好的价格买入，给予组合长期发展空间，进而达到收益目标。”李竞表示，在投资中更愿意做一个逆向投资者。
践行价值投资，逆向投资最重要的是耐得住寂寞，能够熬过“不被认可”的阶段，等待春天的来临。在实际操作中，李竞很大程度上会放弃择时，而是在更长周期上寻找机会。
对好公司愿意付出时间
典型的价值投资者更加偏好“稳健”，偏好成熟的传统行业，但李竞客观开放和好奇心强的性格特点，使得其在价值投资中兼具灵活性。
“我是一个相对灵活的价值投资者。组合中传统行业会占据相当大的部分。这些行业长期存在，公司经营稳定性高，黑天鹅的风险低。同时，组合中也会纳入部分新经济行业的公司。”李竞认为自己的思维方式更加接近90后，比较年轻化，对新事物有比较强的嗅觉。
李竞认为，从网络游戏中不难发现，游戏中大的战略方向远比小的微操作更重要。做好投资，一定是把握正确的投资框架。
“价值投资要支付的‘成本’是时间，我们会花一段时间去等待一个行业或者公司走出来。”李竞坦言，自己入行之初开始研究新能源行业，但真正重仓是在七八年后，是当整个行业具有比较清晰的发展路径和竞争趋势后，才去重仓。
李竞管理的第二只公募基金——东方红启航三年持有期混合型证券投资基金，B类份额（010225）2020年12月7日起开放申购（具体以管理人公告为准），敬请您的关注。
申购的B类基金份额需锁定持有三年方可赎回，三年锁定期的设置帮助投资者规避追涨杀跌的人性弱点，追求中长期投资收益。
自2020年10月29日基金合同生效后，原东方红稳健成长集合份额变更为东方红启航三年持有混合基金的A类基金份额，A类基金份额不可申购（红利再投资份额除外），每个开放日可赎回。新增设B类基金份额，开放日可申购，申购的B类基金份额需锁定持有三年方可赎回（由红利再投资而来的B类基金份额不受锁定期的限制）。
风险提示：本基金由大集合转型而来，原东方红稳健成长集合资产管理计划份额转为A类基金份额不开放申购，新设B类份额，每份基金份额设三年持有期，持有期内不可赎回（红利再投除外）。本基金为混合型基金,其预期风险与收益高于债券型与货币基金,低于股票型基金。投资本基金可能面临：系统性与非系统性风险；流动性风险；操作风险；港股通机制下特有风险，投资于新三板挂牌公司精选层股票而可能面临参与挂牌股票交易产生的风险等。本基金为逐笔计提业绩报酬的基金，由于管理人可能计提业绩报酬，投资者实际赎回份额净值可能低于每日披露的基金份额净值，投资者实际赎回金额以登记机构确认数据为准。基金过往业绩不代表未来表现，管理人管理的其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎，请认真阅读本基金《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告，并根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。基金产品由基金公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和管理责任。
